Amerikanische Wertpapier- und Versicherungsgesellschaft

Amerikanische Wertpapier- und Versicherungsgesellschaft

AnAm 8. August verklagten zwei Tochtergesellschaften von MBIA, einem amerikanischen Versicherer, neun Wall-Street-Firmen.

wegen Fehlverhaltens bei der Zeichnung von Anleihen, die von Puerto Rico ausgegeben und von MBIA „verpackt“ oder garantiert wurden.

Klagen, in denen Banken beschuldigt werden, zweifelhafte Wertpapiere zu verkaufen, sind heutzutage keine Seltenheit.

Dies ist jedoch eine Erinnerung daran, dass „monoline“ Anleiheversicherer,

die in der Finanzkrise von 2008 kurzzeitig eine Hauptrolle spielten, sind zwar kaum noch voller Leben, aber immer noch voller Leben.

Monoline-Versicherer (so genannt, weil sie sich ausschließlich auf die Bereitstellung finanzieller Garantien konzentrieren)

eine Prämie zur Deckung von Zins- und Tilgungszahlungen verlangen, falls Anleihen ausfallen.

Die Branche entstand in den 1970er Jahren und konzentrierte sich zunächst auf Kommunalschulden, später dann auf strukturierte Produkte wie Hypothekenpapiere.

Diese Expansion schlug spektakulär fehl, als die amerikanischen Immobilienpreise einbrachen.

Für ein paar Wochen im Jahr 2008 waren die zuvor unbekannten Monolinien – die größten davon waren MBIA und Ambac mit Sitz in New York –wurde zu Schlagzeilen, als sich Befürchtungen verbreiteten, dass sie nicht in der Lage sein könnten, Forderungen aus verbrieften Schulden in Höhe von Hunderten von Milliarden Dollar zu begleichen. Ratingagenturen reagierten mit einer Herabstufung der eigenen Schulden von Monolines.

Für einige von ihnen war dies der Fall, da es bei dem Geschäft hauptsächlich darum ging, den Anleihen das AAA-Rating des Versicherers zu verleihen. Ambac meldete Insolvenz an und wurde in die Sanierung aufgenommen.

MBIA konnte die Pleite zwar vermeiden, ist aber nur noch ein Schatten seiner selbst. Beide Firmen befinden sich weiterhin in der Abwicklung, was bedeutet, dass sie keine neuen Policen abschließen können, aber über umfangreiche bestehende Geschäftsbücher verfügen. Heutzutage werden die meisten neuen Policen entweder von Assured Guaranty auf Bermuda oder von Build America Mutual mit Sitz in New York ausgestellt.

Die Monolines hatten gehofft, dass weniger angeschlagene Kommunalanleihen ihnen Auftrieb geben würden. Doch auch dort brach das Volumen ein, da die Emissionen zurückgingen und die Zinssätze fielen, was zu einer Erosion der Margen führte.

Josh Esterov von CreditSights, einem Forschungsunternehmen, schätzt, dass das Kommunalversicherungsgeschäft nur noch ein Zehntel so groß ist wie vor der Krise.